核心用法：5日10日均线多头排列，昨日出现中阴线，今日低开后拉出个中阳线的买入机会。出现在上升趋势更佳。

　　核心用法：一般为前期涨停强势个股，短中期均线发散，短线回调后，形成的买入参考。出现小线或者是前期的支撑位为佳。

　　今年是大数据分析的落地年：数据分析是我们今年非常看好的一个IT 方向之一。百度、腾讯、阿里等大互联网公司也针对自身的平台用户提供数据分析业务。国内金融、环保、交通、医疗等行业的数据分析应用逐渐开始，同时预计未来几年全球的大数据分析与服务市场将保持30%的年增速。

　　怎么看大数据的公司？首先大数据标的仍然是稀缺的。我们认为，A 股纯正的大数据标的就两个：东方国信和拓尔思。放眼港股，这样的标的也是稀缺。怎么看？可以把大数据产业链分为三部分：拥有数据的一方、做数据技术的公司、做应用的公司。IT 类公司主要是后两个领域。

　　(1) 做大数据技术的公司，这方面国内公司跟美国企业是差距非常大的，如果可以做到模块化和产品化，这样的公司是很牛的，可以给非常高的估值，比如Splunk，Tableau，Cloudera，估值都在25 倍PS 以上(PE就没法看了)。这个领域由于技术的尖端性，公司是不会多的。

　　(2) 国内公司的机会在于行业应用，贴近客户，从客户的需求出发做行业的数据分析应用，这是国内公司的优势。国内公司做大数据的价值在于行业应用！这是我在报告中一直强调的观点。数据分析行业应用的壁垒是很高的，要么招人要么通过收购来布局，比如阿里巴巴做金融行业的数据分析应用，就通过给2-3 倍的薪资来挖人。我们欣喜的看到东方国信和拓尔思都开始走上了通过投资并购来拓展行业应用的道路。

　　(3) 东方国信是我们去年11 月底就开始并持续推荐的标的(参考我的东方国信买入评级报告《大数据技术属性，业绩确定性高》11 月27 日)，目前股价涨幅超过50%。当时之所以开始推荐这个公司的原因，一方面在于我看到了公司的战略开始走通过并购的方式来做跨行业应用的路，这是很关键的；另一方面就是其业绩的确定性比较高。

　　(4) 如果做数据分析应用的公司可以提炼出一些产品化和模块化的产品，在本行业应用中来做推广，减少项目属性，这样是可以逐渐提高估值的。这也是投资者需要密切关注东方国信和拓尔思的一个点。

　　并购天行网安，拓尔思拓展公安行业应用：通过收购天行网安，一方面可以拓展在公安行业的应用，公安行业是拓尔思的比较大客户，但苦于深入不够，收购天行可以带来机会；另一方面，基于数据的分析加强安全是未来的技术趋势，拓尔思和天行网安的协同有望在这个方向做出点领先的产品和应用。

　　双方的合作协同：双方目标客户都围绕数据展开需求，拓尔思帮助天行将数据分析技术用于安全分析；天行帮助拓尔思将保密技术用于大数据管理；双方的客户重点都是政府市场，拓尔思在政府部委和党委机关较多，天行在公安、保密、工商较多，在公安厅局布点较多，相对比较下沉。

　　维持“增持”评级，拓尔思按照复合10%的利润增速，加上天行网安的业绩对赌的要求，给予14-15 年EPS 为0.51元和0.6 元，考虑到信息安全行业和数据分析行业的平均估值，给予目标价25 元。

　　一季度扣非后净利润稳定增长，看好公司全年发展。报告期公司经营稳健，扣非后净利润增长21.47%。因一季度占公司全年业绩比重较小，由于金融创新脚步加快，互联网金融发展迅猛，今年5 月份券商创业大会召开在即，泛金融IT 中要素资产交易电子化成为当前行业发展的趋势，公司凭借成熟产品与积极创新的态度必将受益行业空间的持续打开，我们坚定看好公司全年发展。

　　大股东定增，彰显公司经营信心。公司此次向前四大股东定增不超过2.6 亿人民币，一方面补充公司流动资金，优化公司资本结构，为公司在互联网金融IT 业务的创新提供资金支持。另一方面，公司二次创业重新定位于大金融信息技术服务，此次非公开发行股票定增彰显了公司高管对公司经营的信心与决心，公司将加速发力金融IT 业务。

　　互联网金融大幕初起，金融IT 需求强烈。伴随传统金融创新与互联网金融的逐步兴起，金融IT 市场空间不断打开。传统金融领域，银行、券商等传统金融机构的不断创新和系统优化提高金融IT 存量市场空间，互联网金融领域的各种新兴业态又使得金融IT 的增量市场大放异彩。公司由传统走向创新，将成为金融IT 服务的业内领航者。

　　目前胶粘剂仍是公司主营业务，其中最重要的产品是环氧胶(用于风机叶片).2013 年公司主营业务收入3.2 亿元，净利润约4000万元。根据我们对环氧胶等产品下游市场的了解，预计今年公司胶粘剂业务销量增幅在20%-40%之间，胶粘剂业务营业利润的增幅基本与销量增幅一致，也在20%-40%之间。按化学制品行业平均市盈率30 倍计算，胶粘剂业绩增长对市值的贡献在2.4-4.8 亿元左右，而近期公司股价大幅走高，市值增长约10 亿元，不仅反映了公司胶粘剂业务的回暖，更反映出市场对公司聚酰亚胺项目较高的盈利预期。

　　聚酰亚胺是一类分子链由酰亚胺重复单元构成的聚合物，其中R、R主要是芳基。聚酰亚胺可分为两类：一类是交联型聚酰亚胺，包括双马来酰亚胺、PMR 型酰亚胺等；另一类是热塑性酰亚胺。

　　聚酰亚胺泡沫材料作为聚酰亚胺材料家族的一员，于70 年代首先由NASA Langley 研究中心与Unitika America 合作开发出来，用于航天飞机上。现已广泛地应用于飞机、舰船、火车、汽车等领域，有隔热、隔声、隔振等功能。

　　康达新材公告中称，公司的聚酰亚胺泡沫主要用于舰艇，因此我们着重介绍船舶用聚酰亚胺泡沫产品的情况。聚酰亚胺泡沫已成为船用隔热隔声材料的首选材料，这要归因于聚酰亚胺泡沫优异的综合性能。

　　(1)良好的耐燃性。由于聚酰亚胺固有的阻燃性能，其泡沫制品满足了最严格的阻燃要求，被用作船舶上的热障零件、隔舱、天花板和管线的隔热和隔声。这些泡沫暴露在明火中时，不发烟、不放出有毒副产物。

　　(2)较宽的使用温度。在一些极冷极热的环境中其他有机泡沫材料性能下降，聚酰亚胺泡沫却能保持性能不变。在高温情况下，该泡沫可以在温度高达200℃的环境中长期使用。由于聚酰亚胺泡沫在低温下保持柔性，并且热膨胀系数低，因此又被广泛用于各种低温容器和管道的隔热。也可用于液化天然气船的膨胀节、各种工艺管线和低温盘管的隔热。

　　(3)质量轻。高性能的聚酰亚胺泡沫容重为5-8kg/m3，与其他绝大多数隔热隔声材料相比，使用该泡沫材料可大大减轻重量。对于船舶而言，重量的减轻等同于油耗节省或运载量的增加。聚酰亚胺泡沫首次应用是在美国海军的CG-47 护卫导弹巡洋舰项目上。若用该种材料把所有隔热材料更换下来，每艘船减重50t。在1000 英尺的航母上使用，比用传统的纤维隔热材料减轻重量250t。特别是对于快艇来说，由于大大减轻了自重，可以提高速度或增加载客量。因而高速快艇的隔热材料普遍选用聚酰亚胺泡沫。首次在快艇上使用的聚酰亚胺泡沫是SOLIMIDE 泡沫，装贴在Stena 航线 双体船上，比标准的隔热材料减轻重量6t。美国海岸巡逻艇已普遍采用聚酰亚胺泡沫作为隔热材料。

　　(4)性能柔软，无纤维、无粉尘。纤维隔热材料在安装使用过程中会脱落，脱落的纤维会给人体健康造成危害；脆性泡沫在安装、使用中会产生粉尘。酚醛泡沫是一种常用的隔热材料，酚醛泡沫性脆，在切割成形时，易碎裂，产生粉尘，更为不便的是切割成的形状必须完全符合要粘贴的表面，否则粘接不牢，不耐冲击和振动。尽管科研人员在酚醛泡沫的改性方面做了大量的工作，但收效不大。聚酰亚胺泡沫克服了上述缺点，安装方便，提高了人居环境舒适性，并具有较长的使用寿命。

　　(5)耐久性好。聚酰亚胺泡沫在极冷极热环境中性能不下降，在振动环境中长期使用不会碎裂，有极强的耐化学药剂性能，可耐烃、醇和非浓酸。第一艘应用聚酰亚胺泡沫体系的战舰是USNLCAC(登陆气垫船)，服役15 年后，其粘接强度仍然符合规定的性能要求。

　　(2)船上高于37℃的冷却水管线，高温蒸汽管线)要求作声音透射损失处理的潜艇壳体和框架部件；

　　除了船舶领域，聚酰亚胺泡沫还被应用于航空、航天、高速列车、汽车、风机叶片等领域。因此我们认为聚酰亚胺的下游应用领域广泛，市场空间较大。

　　我国聚酰亚胺研究起步早，具备发展基础。自60 年代初期起，中科院长春应用化学所、上海市合成树脂研究所等单位先后对聚酰亚胺材料进行了研究，并已开发出多种聚酰亚胺产品，因此，我国具有开发聚酰亚胺泡沫的技术基础。据了解，我国哈尔滨时代集团公司已将生产聚酰亚胺的中间体单醚酐投入工业化生产，为生产聚酰亚胺提供了基础原料，而且产品纯度高、能耗少、成本低，为我国实现聚酰亚胺的工业化生产打下了基础。

　　我国武汉工业大学近年来研制开发了热固性聚双马来酰亚胺船用绝热保温泡沫材料，并在舰船上得到了应用。这一切为进一步研制开发船用热塑性聚酰亚胺绝热保温泡沫材料创造了条件。

　　中科院宁波材料所超临界流体绿色加工团队2010 年开始以商品化低成本热塑性聚酰亚胺树脂为原料，开展了聚酰亚胺微发泡材料的研发工作。2012 年初，研究人员解决了聚酰亚胺微发泡材料膨胀倍率不高的瓶颈，成功地制备了膨胀倍率高达50-60 倍的聚酰亚胺微发泡粒子(中国发明专利，申请号：4.9；1.X)。研究发现：所制备聚酰亚胺微发泡粒子的表观密度为15-20kg/m3，泡孔结构为100%的闭孔结构，泡孔尺寸小于100 微米；另外，由于泡孔壁极薄(5 微米)，微发泡材料具有很好的弹性，可以在施加压缩力后变形，压缩力去除后反弹。目前，实验室已搭建了中试设备，具有20kg/天生产聚酰亚胺微发泡粒子的制备能力。

　　(002168)依托长春应用化学所的技术积累，在聚酰亚胺产业化方面进行了大量的投资。深圳惠程在2012 年的年报以及2013 年中期报告中表示，已经建成“高性能耐热聚酰亚胺纤维产业化项目”，产能1000吨/年。聚酰亚胺泡沫处于中式阶段。聚酰亚胺薄膜处于中式阶段。深圳惠程聚酰亚胺业务2012 年、2013 年上半年分别实现营业收入900 万元，783 万元；毛

　　分别为7.67%和20.25%。深圳惠程聚酰亚胺业务主要以纤维产品为主，主要面对民用市场。从收入规模和毛利率水平看，目前聚酰亚胺业务对公司的利润贡献仍十分有限。2.3 国外聚酰亚胺泡沫供应商情况

　　聚酰亚胺泡沫材料已被美国的海军水面战舰和潜艇用作绝热保温材料。如美国Inspec Foam 公司生产的Solimide 聚酰亚胺泡沫、Monsanto 公司生产的Skybond 聚酰亚胺泡沫、陶氏公司生产的Rohacell 聚甲基丙烯酰亚胺泡沫都已满足美DOD-F24 688 军标，被美国防部指定为海军船舶的绝热保温材料，并在民用船舶，如豪华游船、快艇、液化天然气船上也得到广泛的应用。

　　此外有资料显示，Sordal，NASA，杜邦，Alcan 等公司或机构也具备聚酰亚胺泡沫的生产能力，上述企业是目前主要的聚酰亚胺泡沫供应商。

　　综合来看，聚酰亚胺泡沫材料性能优良，应用范围广阔。目前国外公司在聚酰亚胺泡沫的研发、生产和应用方面仍具有优势。国内以康达新材、深圳惠程为代表的企业通过自身的努力进入聚酰亚胺领域，面临机遇与风险并存的局面。只要国内聚酰亚胺泡沫产品的性能接近或达到国外产品的水平，国内企业将有望打开聚酰亚胺泡沫市场，获得可观的经济效益。从康达新材公告的内容看，我们对公司聚酰亚胺泡沫项目持较为乐观的态度。

　　投资者需要密切关注康达新材聚酰亚胺泡沫项目的进展情况，以及公司获得订单的情况。如果公司能够获得军方稳定的订单，则表明公司聚酰亚胺产品具备了批量稳定出货的能力，这意味着公司的聚酰亚胺项目将给公司贡献可观的利润。

　　金轮股份：国内领先的纺织梳理器材专业生产商公司是国内领先的纺织梳理器材专业生产商。公司是纺织梳理器材的专业生产商，主要产品包括金属针布、弹性盖板针布、带条针布、固定盖板针布、预分梳板、分梳辊、整体锡林和顶梳等纺织梳理器材。公司已发展成为我国产销规模最大的针布制造商，2006年-2012年，公司销售收入在我国纺织梳理器材行业中均排名第一，最近三年产品的国内市场占有率平均约为19.96%。

　　纺织梳理器材总体保持平稳增长态势。纺织梳理器材是配套于各类纺织梳理机械用于梳理纤维的各种消耗性器材的总称，市场需求主要受纤维处理量和纺织

　　需求的影响。纺织梳理器材的主要应用领域是棉纺、毛纺、麻纺、绢纺、非织造布、织物后整理等行业，其中棉纺领域的纺织梳理器材需求占比约为70%。2000年-2012年，我国纺织梳理器材的市场规模从5.27亿元增长到21.53亿元，年均复合增长率为12.44%。

　　：募集资金计划投资于“金轮科创股份有限公司4,000吨金属针布、10,000套盖板针布、25,000条带条针布及50,000根固定盖板针布建设项目”，项目总投资1.82亿元。募投项目达产后，公司主要产品金属针布和弹性盖板针布的产能分别较2012年销售量增加49.36%和31.13%；预计将年将新增销售收入2.30亿元，年新增利润总额4790万元。

　　与估值：预计2013年-2015年的摊薄EPS分别为0.35、0.42、0.49元，综合考虑可比公司的估值及公司的成长性，给予14年17-22倍的市盈率，定价区间为7.21-9.33元。风险因素：纺织行业需求下滑，行业竞争激化等。