公司笃志于高附加值微球原料研发分娩，重要产物操纵于生物医药、平板显示和体表诊断周围。公司已扶植周全微球精准造备技巧研发和财产化编造，打垮了表洋当先企业持久今后的技巧和产物垄断，对表执行至欧洲、美国、韩国等商场，是目前环球为数不多可同时周围化造备无机和有机高功能纳米微球原料的公司之一，位居国内商场当先位置。公司近年来事迹支柱高增加，2018-2020年开业收入CAGR达57.73%，归母净利润CAGR高达122.67%。

　　色谱填料是诀别纯化的焦点，造备技巧壁垒高。下游需求推进色谱填料商场迅速增加，估计2030年环球色谱填料商场周围为105亿美元-157亿美元，2021-2030年CAGR到达10.17%；2030年国内色谱填料的商场周围为26亿美元-39亿美元，2021-2030年CAGR 到达13.18%。

　　目前环球色谱填料商场呈寡头垄断景色，国内商场也由GE、Merck和Tosoh等表资品牌把控，进口品牌占领了国内90%以上的商场份额，国产色谱填料进口取代空间强壮。

　　生物医药产物功绩公司重要收入原因，2021H1生物医药周围收入占比进一步晋升至83.78%。2018-2020年公司生物医药收入周围的复合增加率到达65.7%。2021H1公司与更多抗体药企打开团结，项目数目和周围大幅增加，当期营收1.39亿元，同比增加116%。生物医药产物机合改正拉动毛利率晋升，2020年生物医药毛利率达84.7%，反超平板显示周围。亲和层析介质有帮于消浸抗体纯化本钱，溢价空间大。离子调换层析NanoGel 系列附加值高，对收入功绩大。

　　近年来公司客户数迅速扩大，目前客户数已拓展至超1000家，已切入国内多家着名药企供应编造，包含恒瑞医药、复星医药、通化东宝等。客户关于公司产物及办事拥有高黏性，跟着公司与客户的团结深度持续加深，公司事迹希望连结可连接性高增加。其它，公司稳步饱动产能修复并加大研发加入高粘度塑料有哪几种，正在研项目丰盛，改日上升空间望进一步掀开。

　　估计公司2021-2023年归母净利润分辨为1.52/2.56/3.98亿元，赐与公司2022年2.8倍PEG，对应方向价122元/股，赐与“买入”评级。

　　危机提示：客户拓展不足预期的危机，新产物研发波折或进度不足预期的危机，与国际龙头商场竞赛的危机，下游行业计谋改变的危机。